เทรดตาม Momentum ข้ามสินทรัพย์ ได้กำไรจริงหรือ?

หลักการของกลยุทธ์ Gold Cross-Asset Momentum ค่อนข้างตรงไปตรงมา คือดูว่าในช่วงเวลาหนึ่ง สินทรัพย์ไหนมี momentum แข็งแกร่งที่สุดระหว่างหุ้น พันธบัตร และทองคำ แล้วก็ถือมันไว้ พอ momentum เปลี่ยน ก็หมุนเวียนไปถือสินทรัพย์ตัวใหม่ที่แข็งแกร่งกว่า

ความยืดหยุ่นของกลยุทธ์

สิ่งที่น่าสนใจคือกลยุทธ์แบบนี้ไม่ได้ fix ว่าต้องถือหุ้นเสมอหรือต้องกระจายความเสี่ยงแบบ 60/40 ตลอดเวลา แต่ปล่อยให้ตลาดบอกเองว่าตอนนี้ควรอยู่ที่ไหน บางช่วงอาจอยู่ในทองคำทั้งหมด บางช่วงอาจไปอยู่ที่พันธบัตร ขึ้นอยู่กับว่า momentum ชี้ไปทางไหน

ผลตอบแทนและความเสี่ยง

จากการ backtest ผลตอบแทนอยู่ที่ประมาณ 10-12 % ต่อปี ซึ่งไม่ได้สูงมากมายอะไร แต่จุดแข็งอยู่ที่ max drawdown ต่ำกว่าการ buy and hold และ Sharpe ratio ดีกว่า portfolio แบบคงที่

ข้อจำกัดที่ต้องคำนึง

ข้อจำกัดที่ต้องคำนึงคือต้องมีการ rebalance บ่อย ซึ่งหมายถึง transaction costs และต้องติดตามตลาดอย่างสม่ำเสมอ ไม่ใช่กลยุทธ์แบบ set and forget

อีกอย่างคือในช่วงที่ตลาดไม่มี trend ชัดเจน การหมุนเวียนบ่อยอาจกินผลตอบแทนไปเยอะ และถ้าใช้ momentum แบบ lookback สั้นเกินไป ก็อาจจะโดน whipsaw ได้

เหมาะกับใคร

กลยุทธ์นี้เหมาะกับคนที่เชื่อว่าตลาดมี trend และพร้อมที่จะทำ active management แต่ถ้าใครชอบแบบ passive หรือไม่มีเวลาดูแล อาจไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุด

คำถามที่ยังต้องคิด

สิ่งที่น่าคิดคือ momentum ผลลัพธ์มีหลักฐานเชิงประจักษ์มายาวนาน แต่คำถามคือมันยังใช้ได้ในอนาคตหรือไม่ เมื่อคนเริ่มรู้และเทรดตามกันมากขึ้น efficiency ของมันอาจลดลง

อ่านเพิ่มเติม: https://allocatesmartly.com/gold-cross-asset-momentum/